SEWA GUNA USAHA

Leasing atau sewa-guna-usaha adalah setiap kegiatan pembiayaan perusahaan dalam bentuk penyediaan barang-barang modal untuk digunakan oleh suatu perusahaan untuk jangka waktu tertentu, berdasarkan pembayaran-pembayaran secara berkala disertai dengan hak pilih bagi perusahaan tersebut untuk membeli barang-barang modal yang bersangkutan atau memperpanjang jangka waktu leasing berdasarkan nilai sisa uang yang telah disepakati bersama

Contoh soal

Untuk memenuhi tingginya kebutuhan transportasi dalam masa liburan, PT Lorena Transport 

membutuhkan 1 unit bis tambahan. Bagian operasi  telah menghitung bahwa satu unit bis baru 

bernilai Rp 800.000.000,00 dapat digunakan selama 5 tahun dan pada akhir umur ekonomis terdapat 

nilai sisa sebesar Rp 50.000.000,00. Biasanya perusahaan menggunakan metode garis lurus untuk 

menyusutkan aktiva. 

Bagian keuangan mempertimbangkan apakah akan membeli bis atau meminjam dari pihak lessor. 

Jika melakukan leasing, lessor mensyaratkan tingkat bunga 12% sebagai return yang rasionable

bagi  lessor. Pembayaran  leasing untuk aktiva tersebut akan dilakukan selama  5 tahun.  Tingkat 

pajak yang ditetapkan pemerintah saat ini adalah  30%, dan jika perusahaan melakukan pinjaman 

bank untuk membeli bis maka perusahaan dikenakan biaya modal untuk hutang setelah pajak (aftertax cost of debt) = 9% (biaya hutang sebelum pajak sebesar 12,857%). Sebagai mahasiswa yang 

magang di perusahaan tersebut, Anda diminta untuk menghitung kemungkinan lebih menguntungkan 

mana bagi perusahaan, membeli bis atau menyewa dari lessor.

Jawab:

I. MEMPERTIMBANGKAN ALTERNATIF LEASING 

1.

Pembayaran lease tahunan dihitung berdasarkan Nilai Bersih Aktiva, yaitu Nilai Aktiva - PV Nilai Sisa = 

50,000,000.00 [PVIF 12%; 5 th]

                       = 28,371,342.79

Jadi : Nilai Aktiva = Rp 800,000,000.00

PV Nilai Residu = 28,371,342.79

Nilai Aktiva Bersih = Rp 771,628,657.21

Gunakan Nilai Aktiva Bersih untuk menghitung anuitas pembayaran leasing tahunan

Nilai Aktiva Bersih = A [PVIFA 12%; 5 th]

A =nilai aktiva bersih

       PVIFA 12 % ; 5 th

A = Rp 771.628.657,21

             3,650

A = Rp 214,057,298.90

Jadi setiap tahun perusahaan membayar sebesar Rp 214,057,298.9 untuk leasing

2. Hitung arus kas tahunan setelah pajak untuk alternatif leasing

Tahun, 

1 - 5 biaya leasing     = Rp 214,057,298.90

penghematan pajak 30%      = Rp 64,217,189.67

biaya leasing setelah pajak = Rp 149,840,109.23 

PV, Biaya leasing, i 9%           =Rp 582,825,770.40

Biaya leasing setelah pajak PV Biaya leasing*

Hitung arus kas tahunan setelah pajak untuk alternatif leasing

II.MEMPERTIMBANGKAN ALTERNATIF MEMBELI (DENGAN MEMINJAM PADA BANK) 

3. Hitung besarnya angsuran pinjamann bank/th utk alternatif membeli aktiva

Nilai Aktiva = A [PVIFA 9%; 5 th]

A =

nilai aktiva bersih

       PVIFA 9 % ; 5 th

A =Rp 800.000.000

       

PVIFA 9 % ; 5 th

A = Rp 205,673,965.60

4. hitung skedul amortisasi pinjaman bank untuk membeli aktiva

Tahun	Pinjaman Awal Tahun (1)	Bunga (2) = (1) x 0.9	Nilai pinjaman akhir thn (3)= (1) + (2)	Angsuran /thn (4)
1	Rp  800.000.000	Rp  72.000.000	Rp  872.000.000	Rp  205.673.965
2	Rp  666.326.035	Rp  59.969.343,15	Rp  726.295.378	Rp  205.673.965
3	Rp  520.621.413,20	Rp  46.855.927,19	Rp  567.477.340	Rp  205.673.965
4	Rp  361.803.375,40	Rp  32.562.303,79	Rp  394.365.679	Rp  205.673.965
5	Rp  118.691.714,20	Rp  16.982.254,28	Rp  205.673.965	Rp  205.673.965

Angsuran per tahun sebesar Rp  205,673,965.00 inilah yang kemudian dijumlahkan dengan biaya 

bunga dan depresiasi untuk memperhitungkan arus kas keluar per tahun jika perusahaan meminjam 

uang di bank guna membiayai/membeli aktiva. Berikut ini adalah perhitungan  arus kas keluar tiap 

tahun. Perlu diingat bahwa cash outflow yang diperoleh di Present Value kan dengan diskon faktor 

sebesar after-tax cost of debt untuk tiap-tiap tahun (bukan anuitas karena besaran angka tiap tahun 

tidak sama)

5. Hitung arus kas keluar tiap tahun untuk membayar pinjaman untuk alternatif membeli aktiva

Thn	Angsuran /th (1)	Bunga (2)	Depresiasi (3)	Total Biaya (2+3)=4	Penghematan Pajak (4*30%)	Cash Flow 6 (1-5)
1	Rp  205.673.965	72.000.000	150.000.000	222.000.000	66.600.000	139.073.965
2	Rp  205.673.965	59.969.343	150.000.000	206.969.343	62.090.802	143.583.162
3	Rp  205.673.965	45.855.927	150.000.000	196.855.927	59.056.778	146.617.186
4	Rp  205.673.965	32.562.203	150.000.000	182.562.303	54.768.691	150.000.000
5	Rp  205.673.965	16.982.254	150.000.000	166.982.254	50.094.676	155.579.288

PV Cash Flow PVIF 9% * 6

127.590.793

123.099.418

113.215.369

106.905.100

101.115.862

571.926.545

III. MEMBANDINGKAN CASH OUTFLOW TERKECIL ANTARA LEASE & PURCHASE 

Perusahaan tinggal membandingkan besarnya total arus kas keluar selama 5 tahun antara menggunakan alternatif leasing dengan hutang untuk membeli 

aktiva. Sebagaimana telah dihitung di atas, arus kas keluar jika perusahaan melakukan leasing adalah Rp 582,825,770.00 sementara jika perusahaan membeli 

aktiva arus kas yang keluar selama 5 tahun adalah Rp 571,926,545.30. Karena alternatif membeli aktiva lebih murah dibandingkan dengan leasing, maka Anda 

perlu menyarankan agar perusahaan lebih baik mengambil alternatif membeli aktiva karena lebih efisien.